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アナリストレポート要旨

テンポイノベーション (3484)

新規カバレッジ: 積み上げ型の堅牢なビジネスモデル

 <投資評価「1」(買い)、目標株価 2,400円>
1)一都三県には約16万件の飲食店舗があるとされるが、まだ同社の管理物件は1,395件(18年末時点)に過ぎず、拡大余地は広大である。2)地場不動産業者に対する信用(評判)が広がりつつあり、店舗開拓が加速化されると考えられる。3)地場不動産業者との関係強化のために不動産購入を行っているが、基本的に同社の売上高拡大には人的以外の投資を伴わないことからキャッシュフローはプラスで推移すると予想できる。4)ランニング収入の積み上げ型のビジネスモデルであるため、ビジネスリスクは小さい。したがって、資本コストは本来低くなるべきであり、高いバリュエーションが許容できると考える。
"・・・(藤根 靖昊)

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[02.08 掲載]
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