TIW最新アナリストレポート http://www.tiw.jp/ ja ＳＵＭＣＯ（3436）　事業再生計画を発表 http://www.tiw.jp/report/analyst_list.php 2012-02-03 TIW ファンケル（4921）　12年3月期3Qは6％減収、35％営業減益 http://www.tiw.jp/report/analyst_list.php 2012-02-03 TIW コーセー（4922）　12年3月期利益計画は達成も売上高はやや未達懸念があろう http://www.tiw.jp/rss/kigyou_repo_desc.php?d=2012-02-03&c=4922 ＜株価は妥当な水準との見方を継続＞
国内化粧品は化粧品業界並みの推移。アジアも震災影響による輸出減などで落ち込んだ4-6月を挽回するには至らず横ばいの推移である。同社は国内化粧品事業の物流や販路の構造改革は概ね完了しており、販管費を投入する注力商品は着実に売上げを取れるブランド力がある。ただ、国内化粧品市場縮小のためアジアでの伸長が注目となるが、やや伸び悩み感は否めない。指標面では特段割安感はないものの業績の下振れ懸念は少なく、現水準の株価からの下値不安は少ないだろう。
＜12/3期3Q累計は4％減収、26％営業減益＞
12/3期3Q累計は売上高1,247億円（前年同期比-4％）、営業利益96億円（同-26％）。国内化粧品は下げ止まり感が出ているもののマイナスの推移。アジアは為替影響を除くと5〜6％程度の増収は確保できているもようだが、売上高139億円（同-0.2％）。足元は回復感があるものの、今期は会社目標の二桁伸長には届かない見通しである。
＜会社側は12/3期計画の当期純利益を下方修正＞
会社側は税制改正の影響を考慮し、当期純利益を53億円→38億円へ減額した。会社側計画に対する進捗率は、売上高で74％、営業利益で96％。営業利益の進捗率の高さは例年通りの展開。TIWでは売上計画は未達懸念があるが、利益は達成可能と予想する。リスク要因は、国内化粧品市場の低位な回復が持続すること、海外展開の伸び悩み、ブランド毀損につながるような事故、為替動向、など。（高橋　俊郎） 2012-02-03 TIW 東邦チタニウム（5727）　ニッケル粉の伸び悩みで今期下方修正するも、来期以降は据え置く http://www.tiw.jp/report/analyst_list.php 2012-02-03 TIW 日立電線（5812）　12年3月期の会社計画を再下方修正、13年3月期の中計達成は厳しい見通し http://www.tiw.jp/report/analyst_list.php 2012-02-03 TIW ダイハツ工業（7262）　業積は順調に回復、厳しい環境下で3Qは高収益を確保 http://www.tiw.jp/rss/kigyou_repo_desc.php?d=2012-02-03&c=7262 ＜株価は最高値更新が見込めよう＞
株価は最高値圏にあるが上値を試し高値を更新して行く可能性が高いと考える。（1)投入新型車や改良モデルの好調、（2）小さな車で確り収益確保を図るビジネスモデル確立、（3）国内（軽市場）/インドネシア/マレーシアでの高シェアと高収益の確保と維持、などにより来期以降の増益基調と過去最高益更新が見込めるためだ。更には、13/3期TIW予想PER10.4倍など株価指標面にも割高感はないと見ている。
＜3Qは高収益を確保、12/3期は会社計画過達が見込めよう＞
2月1日公表の12/3期3Q累計（4-12月）業積は売上高1兆1,160億円（前年同期比4％減）、営業利益691億円（同3％減）となった。3Q（10-12月）は売上高404億円（同15％増）、営業利益271億円（同49％増）で着地。期初は大震災が影響したがタイ洪水影響を殆ど受けなかったこともあり業積は順調に回復。円高や諸経費の増などを国内及びインドネシアでの販売台数増で吸収し3Qのみでは営業利益率6.7％を確保した。小型車中心のビジネスモデルでの高収益確保と定着は評価できよう。通期計画は据え置かれたが上回る着地となろう。主には国内でエコカー補助金復活の可能性が高くこの効果が期待できる、などによる。
＜13/3期は営業段階で過去最高益更新をTIWは見込む＞
13/3期は営業利益過去最高益更新をTIWは予想。前半は好調「ミライース」のフル寄与と補助金効果が業積を牽引しよう。後半は補助金終了の反動が想定されるがインドネシア新工場稼働などが業積を支えよう。諸政策変更による海外主要市場の需要悪化、受託・OEMの不振、原材料高、など。（高田　悟） 2012-02-03 TIW ニフコ（7988）　主力合成樹脂製品は伸びあぐねるがベッドが堅調 http://www.tiw.jp/report/analyst_list.php 2012-02-03 TIW カプコン（9697）　「モンスターハンター3(トライ)G」の販売は好調 http://www.tiw.jp/report/analyst_list.php 2012-02-03 TIW 野村総合研究所（4307）　野村證券向け案件拡大。株価には割安感があると考える http://www.tiw.jp/report/analyst_list.php 2012-02-02 TIW 第一三共（4568）　負の要因が解消、業績は回復方向へ http://www.tiw.jp/report/analyst_list.php 2012-02-02 TIW 資生堂（4911）　海外売上は伸長も利益はやや伸び悩み http://www.tiw.jp/report/analyst_list.php 2012-02-02 TIW 大同特殊鋼（5471）　12年3月期は会社計画ほども落ち込まない見通し、次世代ネオジ系焼結磁石に注目 http://www.tiw.jp/report/analyst_list.php 2012-02-02 TIW 住友電気工業（5802）　12年3月期は、TIW予想を再下方修正、会社計画の達成は厳しいと判断する http://www.tiw.jp/report/analyst_list.php 2012-02-02 TIW 日東電工（6988）　3度目の下方修正、オプトロニクス4Qボトム予想も回復は緩やかとなる可能性 http://www.tiw.jp/report/analyst_list.php 2012-02-02 TIW ホンダ（7267）　四輪販売の戻りにより13/3期はV字回復の可能性が強まる http://www.tiw.jp/report/analyst_list.php 2012-02-02 TIW 角川グループホールディングス（9477）　書籍関連の好調が続く http://www.tiw.jp/rss/kigyou_repo_desc.php?d=2012-02-02&c=9477 ＜不採算事業の経費削減を進める＞
1月劇場公開の「マジック・ツリーハウス」の興行収入は好調。映画公開にともない原作1〜31巻の売上も急増。来期のDVD販売も期待される。角川原作作品を映画・TVドラマ・TVアニメ・ゲームソフト等に展開するメディアミックス戦略は軌道に乗っているが、映画事業だけで見ると赤字。特に劇場動員数の減少しているシネコンは厳しく、来期4億円の経費削減を目指す。雑誌の販売部数が減少している為、不採算事業からの撤退などで、雑誌/広告関連で来期11億円の経費削減予定。来期は買収したメディアファクトリーが通年で寄与してくる。株価は指標面から割安感も感じられる。　
＜12/3期3Q累計は2.6％営業増益になった＞
12/3期3Q累計(4-12月)売上高は前年同期比3.0％増の1,075億円、営業利益は同2.6％増の55億円となった。売上総利益は11億円増加したが、販管費が6億円増加した。書籍関連は一般文庫、コミックス、ライトノベルのヒット商品が多く45億円の増収。雑誌/広告関連は雑誌販売の低調や広告の不調で16億円の減収。映像関連はシネコンの動員減少や映画製作配給のヒット作が少なく25億円の減収。ネット・デジタル関連はアイドルCDの売上好調で、33億円の増収。（岡　敬）

アナリスト見解（アナリスト・インプレッション）も含めたTIWレポート詳細をご覧になりたい方は、弊社レポート提供先までお問い合わせ下さい。http://www.tiw.jp/service/database.html#inside 2012-02-02 TIW テルモ（4543）　株式評価損等で通期純利益予想を引き下げも、主力事業は堅調を維持 http://www.tiw.jp/report/analyst_list.php 2012-02-01 TIW 日立金属（5486）　同社が世界トップシェアを有する希土類磁石、ライバル出現のリスク高まる http://www.tiw.jp/report/analyst_list.php 2012-02-01 TIW 大阪チタニウムテクノロジーズ（5726）　原料や製品は1年契約が基本、原料のスポット価格で株価左右はナンセンス http://www.tiw.jp/report/analyst_list.php 2012-02-01 TIW 積水化学工業（4204）　通期計画下方修正もカンパニー制導入後の営業最高益は更新できる見通し http://www.tiw.jp/report/analyst_list.php 2012-01-31 TIW