●大阪ソーダ（4046）【 新規→ 2+】
「来期以降のヘルスケア分野・機能化学品の新製品に期待」
16/3期は売上高1,021億円（前期比0.7%増）、営業利益64億円（前期
比24.6%増）と6期連続増収、4期連続増益で着地。内容は基礎化学
品、機能化学品ともに販売単価下落に見舞われたが数量増とコストダ
ウンによって増益を維持した。
予想ROE：8.4％　PBR:0.9倍、来期予想PER:9.3倍、来期予想EPS成長率：12％
Fモデルによる理論株価：585円（6月7日by山方秀之）

●第一実業（8059）【 2+→ 2+】
「新中期経営計画を策定、増収増益が続く見通し」
16/3期は不測のコスト増もあり、減収減益を余儀なくされたが、カスタマ
イズ商品の成長などから収益力は上昇基調にあり、今17/3期以降、
中期的にも着実な増収増益が期待される。財務内容も充実しており、
PER、ROEなど収益･財務の諸指標はいずれも割安な水準にあると
判断される。このため、投資判断は引き続き「2+」とする。
ROE：7.4％　PBR:0.8倍、来期予想PER:9.1倍、来期予想EPS成長率：11％
Fモデルによる理論株価：938円（6月8日by杉山勝彦）

●フジ・コーポレーション（7605）【 2+→ 2+】
「市場環境厳しいが店舗運営の強みを活かし確実に市場シェア拡大」
6月6日に発表された16/10期2Q累計(11-4月)は、売上高175億円
（前年同期比4.8％増）、営業利益18億円（前年同期比0.3％減）と
増収営業減益であった。増収の理由は、価格や品揃えを評価された
通販売上の増加と2Qに回復した店舗売上が主な理由である。減益の
理由は、キャンペーン費用の積み増しによる販売管理費の増加である。
予想ROE：17.7％　PBR:1.6倍、来期予想PER:8.9倍、来期予想EPS成長率：9％
Fモデルによる理論株価：2767円（6月9日by山方秀之）