（要旨）■景気は自分では方向を変えない■海外には景気を腰折れさせる要因は見当たらず■国内にも景気を腰折れさせる要因は見当たらず■長いタイムラグを経て人々の気分が明るくなった模様■バブル崩壊後の諸問題が一気に解決するかも（本文）■景気は自分では方向を変えない景気を考える際に、最も重要な事は、景気は自分では方向を変えない、という事である。経済学の教科書には在庫循...

（要旨）■企業のコストには固定費と変動費がある■２人前の値段で３人前食べる客は歓迎される■客が満足して客席の稼働率が上がると儲かる■ビュッフェ式だとコックがフル稼動出来る■食べ放題の店の客は、元をとろうと頑張るな（本文）食べ放題の店は、大食いの客ばかり来る。店にとっては有り難くない客ばかりを集める「奇妙なビジネスモデル」なのに、結構儲かっているようだ。その理...

（要旨）■景気動向指数にはDIとCIがある。CIは勢い、DIは広がりを示す■経済指標は振れるので、移動平均で見る事が重要■先行指数構成指標で使えるのは機械受注と住宅着工■一致系列に財の統計が多いのは、サービスに比べて変化が大きいから■遅行系列で注目されるのは失業率（本文）景気動向指数に関して、当欄に拙稿「経済指標を一つだけ見るなら景気動向指数CI一致指数」を...

（要旨）・累進課税は正義か・所得に加え、資産課税も強化すべき・痛税感の小さい税なら相続税・東京一極集中の緩和なら固定資産税（本文）選挙前の常として、消費税率の引き上げが話題となっている。そこで今回は、増税について考えてみたい。筆者は、財政再建を焦るべきではないと考えているし、「景気は税収という金の卵を産む鶏」だと考えているので、性急な増税には反対であるが、...

日本の機関投資家はどうして高いパフォーマンスを出すことが出来ないのか？ということについて昔から考えている。彼らはプロの投資家ではなく、金融機関のサラリーマンであり、リスクを伴う他人と違う行動を選択しないため秀でたパフォーマンスを出すのは難しい、ということは昔からよく言われている。それに関する議論はまた別の機会にするとして････そもそも一般的な機関投資家の投...

（要旨）・投資家ではなく、経営者の目線で景気を見る・内閣府と日銀は、国内最高のエコノミスト集団・３ページの「総論」と「主要経済指標」の景気動向指数を見る・鉱工業指数、設備投資のグラフをチェック・輸出数量指数、失業率のグラフもチェック（本文）・投資家ではなく、経営者の目線で景気を見る景気を見る目的は数多くあるが、ここでは「会社の仕入れや投資などの判断に資する情...

（要旨）・「貿易収支」の統計は二つある！・ドル建て金額、円建て金額、数量が異なる動き・金額に関するコメントは的外れが多いので要注意・景気への影響は数量が重要。月例経済報告にグラフあり・時々は、日銀の実質輸出入も見てみよう・貿易統計に限らず、月次の振れに惑わされない（本文）・「貿易収支」の統計は二つある！世の中には、「貿易収支」と呼ばれるものが、二つある。一つ...

エー・ディー・ワークス（3250：以下 ADワークス）は、6月29日に開催された定時株主総会において、「ノンコミットメント型ライツ・オファリング（行使価額ノンディスカウント型）による新株予約権の発行が承認可決された。ライツ・オファリングとは、上場会社が新株予約権を全ての株主に対して無償で割当て、それを権利行使してもうらうことによって資金調達をする方法。通常は...

(要旨)・企業の「顧客本位」は建前であり、監督官庁が強要するものに非ず・リスクの開示は必要だが、手数料率の開示は一般には不要・企業は、安くて良い物を売らないと儲からない場合に努力する・消費者が賢い選択が出来るように、消費者教育をする必要あり・消費者の自助努力が足りないのでは？・企業の「顧客本位」は建前であり、監督官庁が強要するものに非ず金融庁は本年３月、「顧...

（要旨）・景気の現状に関係深そうな９統計を「加重平均」したもの・先行指数は信頼性が今ひとつ・本来はGDP統計を見たいが、大きく振れるので避ける・なぜ米国と異なり、日本では雇用統計を見ないのか？経済指標は数多いが、景気予測を職業にしていない一般人が見るべき統計を一つだけ挙げるとすれば、景気動向指数CI一致指数である。有名な統計ではないが、グラフを見れば景気の状...

（要旨）・立ち直る見込みがあれば、一時的な債務超過は気にしない・生かさず殺さず、少しずつ回収する方が銀行の得・「あの銀行は冷たい」という悪評を避けたい・銀行間の駆け引きは、神経戦東芝が債務超過に陥った、という観測が流れている。それにもかかわらず、銀行は東芝を支援する姿勢を維持している。今回は、銀行が債務超過の借り手を支えるインセンティブについて考えてみたい。...

（要旨）・景気の方向が変わるか否か、財政金融政策、海外景気をチェック・筆者が重視している経済指標は、鉱工業生産指数。今は雇用関係も・構造変化を捉えるのは困難。鋭い人は存在するが。・景気回復宣言は景気の方向転換を示すもので、水準ではない・「実感できない景気回復」の主因はおそらく賃金が上がらないこと・景気の方向が変わるか否か、財政金融政策、海外景気をチェック景気...

（要旨）・国内的には、政治も経済も大きなリスク無し・米国の景気過熱等に伴うインフレは、日本にはむしろプラス・米中貿易戦争の勃発は、日本が漁父の利を得るチャンス・米国の対日貿易摩擦の勃発も、過度な懸念は不要・産油国の破産に伴う混乱は、中期的な懸念材料・米国一国主義に伴う国際紛争の多発がリスクを増幅するかも（本文）　新年に当たり、今年のリスクについて考えてみた。...

（要旨）・米国経済には移民が必要・白人たちの本音を探る必要・必要な移民は合法的に流入・違法な移民は追い出しても大丈夫・日本は移民は不要（本文）・米国経済には移民が必要米国は、移民の国である。奴隷制が廃止されてからは、後から来る移民が３K（キツイ、キタナイ、キケン）労働に従事することで、それ以前に来た移民の地位が少しだけ向上する、というシステムで経済が成り立っ...

（要旨）・一般論としては、自由貿易は双方の利益・保護貿易のメリットは、米国に関しては大・保護貿易のデメリットは、米国に関しては小・米国の保護主義は、日本経済への影響は小・米国の株高、ドル高は日本株にプラスの可能性・トランプ大統領が日本の株高要因か否かは、未知数（本文）・一般論としては、自由貿易は双方の利益（経済初心者向け解説）経済学の教科書には、自由貿易は双...

（要旨）■株価操作と受け取られかねない・・・金融緩和の結果の株高は許容範囲■日銀が大株主・・・運用機関が議決権を行使するので直接支配ではない■株価形成が歪む・・・日経平均ＥＴＦからＴＯＰＩＸにシフトすれば改善■株安で日銀が損を被るリスク・・・国債保有もリスク■出口での売りを焦る必要はない・・・準備預金に付利すれば良いだけのこと■行き過ぎると、低浮動株比率銘柄...

（要旨）・全体として、景気は高水準だが方向感を欠く展開・業況判断DIは、方向感を欠いた景気状況を示唆・国内での製商品・サービス需給判断は高水準横這い・設備投資は「そこそこ」の水準・労働力不足は深刻。唯一景気改善の持続を示唆・金融の緩和は末端まで行き渡っている・販売価格判断は仕入れ価格判断を常に下回る（おまけ）（本文）１０月３日に発表された日銀短観については、...

9月21日に総括・検証「TIW モデルポートフォリオ」の4年8ヵ月というレポートを出しています。TIWモデルポートフォリオのパフォーマンスは、2011年暮れから2016年9月20日現在までに＋203.91％（約3倍）でした。年率換算すると＋26.4％です。ちなみに同期間のTOPIXを相対（＝TOPIXを100とした場合）で167.13でした。現在進行中の銘柄...

（要旨）・インフレのリスクは、人々が考えているより高そうである。・景気回復が続けば、労働力不足による賃金上昇でインフレになるであろう。・中期的には、少子高齢化による労働力不足でインフレになるであろう。・大地震により超インフレになる可能性も、資産運用に際しては考慮したい。・株式はインフレに強い資産の一つである。・分散投資の一つとして、株式投資を活用すべきである...

（要旨）・ヘリコプター・マネー（以下ヘリマネと呼ぶ）という言葉は、様々な意味に使われているので、定義を明確化しないと議論が混乱する。・ヘリマネを「ゼロ金利の永久国債を日銀が引き受けて、政府の財政赤字をファイナンスする事」と定義するならば、実体経済には毒でも薬でもない。・ヘリマネが株価を押し上げる「偽薬効果」が期待される。（本文）・ヘリマネの定義を明確化する必...