■成長率が高い時は生産が増えて景気が良い ■景気と成長率を考える出発点は潜在成長率 ■潜在成長率の基本は技術進歩 ■潜在成長率は時間の経過とともに低下する （本文） ■成長率が高い時は生産が増えて景気が良い 成長率というのは、通常は実質GDPの増加率のことである。これは、国内で生産された物（財およびサービス、以下同様）の量がどれくらい増加したか、...

■在庫循環等は過去の話 ■景気は自分では方向を変えない ■景気循環の基本は財政金融政策だが ■実際には海外からの影響による変動が主 ■バブルとその崩壊が景気を動かす場合も （本文） ■在庫循環等は過去の話 景気は循環する、と経済学の教科書には書いてあるが、その理由は在庫循環、設備投資循環等々である。かつては、在庫が増えすぎると企業が生産を減らす...

■景気を語る人に４種類あり ■経済学者は理論を現実より重視 ■トンデモ屋は優れたビジネスモデルだが ■景気予想屋は多くの経済指標を幅広く見る ■株価予想屋は限られた物をしっかり見る ■反応の迅速さと拙速 ■金融政策を語るのは株価予想屋 （本文） ■景気を語る人に４種類あり 世の中には、景気について語る人が大勢いる。「自分の会社が儲かっている...

■株価暴落時に狼狽売りをする初心者が多い ■市場の動揺なのか事実の悪化なのかを見極めよう ■市場の動揺なら初心者の売りが株価回復の始まり ■長期投資なら買いのチャンスかも ■積立投資は止めずに続けるべし ■この世の終わりは来ないが銘柄の終わりには要注意 （本文） ■株価暴落時に狼狽売りをする初心者が多い 株価が暴落すると、この世の終わりが来た...

■貿易収支を均衡させるのが「適正」な為替レート ■過去との比較を見るなら実質実効為替レート ■品質向上、現地生産化等々の影響に要注意 ■「円安だから修正されるだろう」は危険かも ■経常収支黒字分も対外直接投資で還流中 （本文） ■貿易収支を均衡させるのが「適正」な為替レート 変動相場制に於いては、為替レートは市場で決まるのだが、全く自由に動いて...

■かつて、円高は景気の大敵だった ■プラザ合意後の円高は例外的に景気の味方 ■最近は為替レートが輸出入数量に影響せず ■価格変化は円高が景気にプラスの面も ■少子高齢化で景気変動が小さくなる事にも要注目 （本文） ■かつて、円高は景気の大敵だった かつて、円高は日本の景気の大敵であった。高度成長期には日本製品が「品質は悪いが値段が安いから買う」...

■昭和末期の日本は貿易黒字が巨額だった ■アジア諸国の技術力向上で国際分業が進展 ■貿易摩擦回避目的の現地生産が進展 ■最近では日本企業が輸出より現地生産を志向 ■国際分業により国内生産は技術集約化 ■今後は少子高齢化が貿易収支を悪化させるかも ■経常収支は黒字を続けそう （本文） ■昭和末期の日本は貿易黒字が巨額だった 高度成長期の日米繊...

■最近の日本は輸出大国にあらず ■昨年の貿易収支は黒字を回復したが・・・ ■輸出数量の増加は景気にプラス ■輸入数量と景気の関係は複雑 （本文） ■最近の日本は輸出大国にあらず 昨年度分の貿易統計が発表になり、貿易収支は3年ぶりに黒字を回復した。そう聞くと、違和感を感じる読者も多いだろう。昭和の時代には、日本は輸出競争力の強さから大幅な貿易収...

■車載半導体が不足している ■自動車生産に悪影響も ■自動車生産の減少で自動車は値上がりするかも ■自動車輸出自主規制を思い出そう ■ミクロの視点とマクロの視点の差に要注意 （本文） ■車載半導体が不足している 半導体は、今やあらゆる所で使われている。家電にも自動車にも大量の半導体が使われているわけだが、最近話題なのは「半導体製造メーカーがスマ...

■バブルだと思う投資家は売る人が多いが ■バブルっぽい時でも投機の期待値はプラスかも ■主観的な期待値が大きければ投機を楽しめる ■くれぐれも投機は小遣いの範囲内で （本文） 前回の拙稿バブルが怖くても積み立て投資は続けようhttps://www.tiw.jp/investment/analyst_column/15620/では、投資初心者を対象に...

■今がバブルか否かは判断が困難 ■相場観による投資なら怖がるのが自然 ■初心者は相場観に頼るより積み立て投資 ■積み立て投資は続ける事が重要 ■変形積み立て型なら一時休止だが ■バブル崩壊時にも続ける事が更に重要 （本文） ■今がバブルか否かは判断が困難 バブルというと、「株価が高すぎる事を知りながらも、更なる値上がりを予想する強欲な投機家た...

■営業時間短縮は密を加速しかねない ■公共交通機関は値上げで人手を減らそう ■通勤定期を使用不可にして払い戻そう ■飲食店は「席料」のカルテルを設定しよう ■飲食店に特別消費税を設定して「益税」にしよう ■対象企業の収入減は税金で補填しよう （本文） ■営業時間短縮は密を加速しかねない 飲食店の営業時間を短縮して午後８時に閉店させる、電車の終...

■未知の脅威に身を縮めた今年の経済 ■既知の脅威へと変容中 ■消費者は金を持っている ■インバウンドは無いがアウトバウンドも無い ■需要回復まで旅館等を延命する必要 ■ウイルスの強毒化等のリスクには要注意 （本文） ■未知の脅威に身を縮めた今年の経済 今年の世界経済は、未知の脅威である新型コロナによって極めて大きな打撃を受けた。欧米では、流行...

■財務省は中小企業の新陳代謝を口実に給付金を終了へ ■ゾンビ企業が新陳代謝を阻害しているわけではない ■給付金で生き残っているのはゾンビ企業に限らない ■景気が悪化すれば新興企業も育たない ■景気回復後に新陳代謝を目指す事は当然 ■後継者難の中小企業の事業譲渡を支援して欲しい （本文） ■財務省は中小企業の新陳代謝を口実に給付金を終了へ 財務...

■長期金利は短期金利の予想の平均である ■短期金利が上がる予想だと長期金利が上がる ■昨日発行された長期債の魅力が乏しくなる ■発行体の信用力低下でも長期債利回りは上がる ■長期債の需給悪化でも長期債利回りは上がる ■今の日本は長期債需給がゆがんでいて例外的 （本文） 今回は、長期金利と債券価格に関する入門的解説である。 ■長期金利は短期金利...

2014年から2015年にかけて放映されたNHKの連続テレビ小説「マッサン」を切っ掛けにジャパニーズ･ウイスキーのブームが生じた。これは今でも続いているけど、サントリーの「山崎」「白州」、ニッカの「竹鶴」「余市」などのシングルモルトが数倍に高騰し、それまでは名前の知られていなかった蒸留所（メーカー）のウイスキーも店頭に並ぶようになった。新しい蒸留所もまた生ま...

■まずは安倍総理に「お疲れ様」 ■経済成長率が高かったわけではない ■労働力不足が景気を抑制した面もあるが ■円安の景気拡大効果が小さかったことは残念 ■金融緩和はもともと景気には効きにくい ■結局は「景気は気から」が貢献した模様 （本文） ■まずは安倍総理に「お疲れ様」 安倍総理が持病の悪化で退陣される事になった。読者の中には安倍総理を好き...

■通常の「不況期の株高」とは異なる様相 ■バブルには２種類ある ■買い上がっていくバブルとは異なるが・・・ ■「今回だけは違う」という人は出て来ていない ■株価が高くても金融が緩和され続けている ■初心者の大量流入については微妙 ■部外者は醒めている模様 （本文） ■通常の「不況期の株高」とは異なる様相 「不況期の株高」という事自体は、珍し...

■実体経済は深刻な不況だが株価は堅調 ■株価の堅調は金融緩和が原因 ■世の中に資金が出回る理由なし ■金融緩和で株価が上がるのは美人投票だから ■株式市場にはバブルの匂いも （本文） ■実体経済は深刻な不況だが株価は堅調 新型コロナの影響で、実体経済は深刻な不況に見舞われている。感染予防との兼ね合いをつけながら徐々に経済活動を再開していくとなる...

■ケインズ時代の美人投票は今と異なっていた ■人々が信じれば、噂の真偽はどうでも良い ■短期投資は美人投票、長期投資は真実の探求 ■アベノミクスによる株高は美人投票だった ■黒田総裁は愚か者でも嘘つきでもない名医 （本文） 実体経済が悲惨であるにもかかわらず、株価は堅調というか好調である。株価にバブル的な匂いを感じる人も増えてきたようだ。おそらく...